医药股集体崩盘、指数探底回升 翘尾行情透露什么信号？

　　7月6日，医药相关板块全线下跌，沪指盘中一度跌破3500点，尾盘上演“深V”反转。创业板指一度跌逾3%，科创50指数一度跌超4%。

　　截至收盘，沪指跌0.11%，3500点失而复得。深成指跌0.35%，创业板指跌1.79%。两市成交金额连续第4个交易日突破万亿。

　　医药股集体崩盘，发生了什么？

　　医药医疗股成今日空头主力军，CRO(医药外包)概念指数盘中暴跌一度超过9%，千亿白马股、“牙茅”通策医疗跌停，而泰格医药、美迪西等多只医药个股跌幅超过10%。

　　7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿。不少投资者认为，这一政策对持续走牛的CRO板块来说是一只黑天鹅。

　　意见稿指出，药物上市的根本目的是解决患者的需求。药物研发应以患者需求为核心，以临床价值为导向已经成为普遍共识。目前我国抗肿瘤药物研发处于快速发展阶段；肿瘤患者对于药物的安全性、治疗体验和生存质量都有了更高的期望。抗肿瘤药物研发，从确定研发方向，到开展临床试验，都应贯彻以临床需求为核心的理念，开展以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发。

　　意见稿指出，新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。

　　中欧基金指出，从指导方向上而言，意见稿并没有边际的变化：目前在新药研发过程中，一般尤其是三期临床，都会事先就临床方案与CDE进行沟通，目前也基本是按相关的指导原则来执行，本次只是进一步规范化。对于创新药企业而言，头部企业以及有真正创新能力的企业更有利。头部企业管线丰富且临床推进能力强，有助于抢占时间的优势，而真正有创新能力的企业会在临床价值方面体现自己的优势。近期调整较多预计主要还是和前期涨幅较大有关。

　　华西证券表示，CRO前期涨幅较大，获利盘较多，近期市场整体调整，导致CRO板块出现明显波动。调整即是加仓机会。巨丰投顾也认为，医药股当前估值处于相对高位，不免有些影响。但是对于医药板块来说，仍是长期最好的赛道之一，业绩稳定以及成长性良好之下，回撤也是可以继续跟踪的好时机。

　　东吴证券表示，目前仍在意见征求阶段，对已处于临床研究的新药研发影响有限。短期看，可能影响部分创新能力较差药企的研发投入与意愿。但长期看，创新药研发的马太效应将更加凸显，管线丰富的头部药企受影响较小。CRO行业长期逻辑不变，渗透率甚至有望受益提升，一线龙头企业将进一步脱颖而出。

　　翘尾行情透露什么信号？

　　世纪证券对第一财经表示，尽管大盘出现比较大的调整，但是从最近的市场成交量保持万亿水平来看，市场整体情绪还是保持相对活跃。虽然目前处于一个相对较弱的市场中，但整体的机会还是不断在涌现。下午2:30以后，市场快速反弹，也表明目前资金超跌抢反弹的意愿仍然比较活跃，还是要更多关注结构化机会。

　　国金证券指出，市场在维稳后进行压力释放，获利了结情绪主导近期市场大幅调整。这意味着市场调整并非趋势性的，持续时间有限。短期资金面流动性并没有明显边际变化，尽管央行在跨季后连续两日在公开市场净回笼200亿规模，但市场对此有一定预期。

　　巨丰投顾表示，尽管尾盘金融一度拉升护盘，但市场对于高位品种的杀跌趋势并未减弱。高低切换或者是高位杀跌仍是资金的主基调。而唯一相对比较确定性的，还是业绩高增长的品种，而且还需要看具体股价的位置，高位的仍需保持谨慎。

　　上海证券指出，结合诸多因素看，7-8月间的再度下蹲将更为纯粹地反映市场预期，虽然经济、货币、资本市场总体稳定，韧性依旧，但扰动因素不少，类似信用风险需要市场细细消化。从中期角度看，预计市场整体上没有系统性风险，仍在大区间波动范畴之中， 本次下蹲强度将低于今年2-3月份的调整幅度，但结构性质更为复杂曲折。

　　A股后续怎么走，机构这么看

　　海通证券认为，A股市场短期快速上行时期已经过去，后期A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。建议重点关注中报业绩有望延续高增长或超预期板块，并充分考虑产业逻辑、行业景气度以及公司的质地和估值。

　　东北证券指出，从短期市场的走势看，指数大概率再度回归震荡的格局。均衡配置，在科技成长赛道和中报业绩景气相对较低估值的价值周期股之间适度均衡些；短线游资概念股略有表现，但是在7月开局不利的情况下重点需要关注未来半个月内成长和价值风格轮动的契机。

　　万联证券表示，进入7月，市场行情或高度倚重具体财报数据，业绩上行预期较高的成长板块和盈利改善确定性较高的周期板块有望在同步或略早于中报期形成一轮结构性行情。配置方面建议关注以下行业：国防军工、半导体、光伏设备等行业处于高景气度区间的高端装备制造业；“碳中和”政策护航下的新能源车产业链、光伏、风电、氢能等新能源板块；盈利改善确定性较高的钢铁、煤炭等周期板块；其它中报业绩预喜个股。

　　光大证券表示，后几个交易日需密切留意半导体和消费电子等科技股能否稳住局面。从交易节奏上看，建议继续紧扣高景气主线，把握市场结构波动下的新入场时机。策略上，关注中报业绩超预期概率大的品种，代表性行业为煤炭、基础化工、半导体；此外，关注后周期属性的机械等。

　　渤海证券指出，进入中报披露期，业绩将成为市场的重要驱动力，考虑到市场对于高景气度板块的业绩已有了较为充分地预期，因而此前预期相对较低的个股将更容易走出独立行情，可对此进行挖掘。行业配置方面，可关注抱团品种中业绩有支撑的板块，以及周期领域中供需格局良好的化工领域的子行业。

（文章来源：第一财经）