2022中期策略研讨会：宏观因子和A股板块轮动间的桥梁 板块配置轮盘

　　构建2大宏观因子将经济状态划归4类象限

　　通过定量方式界定经济周期，减少主观偏误；国内股债资产价格在对应时期表现出良好规律性，初步验证象限划分方式合理。

　　总结出各象限中共33条板块超额收益历史规律

　　用统计和基本面结合的方式，归纳出宏观状态与风格轮动之间的11条、与行业轮动之间的22条显著规律。

　　板块配置轮盘示意图可为板块轮动提供经验性参考将最显著的规律优先绘入轮盘图，其正、负两面分别刻画各象限中存在预期正超额收益和负超额收益的板块。

　　中性假设下，三季度走出滞胀，1年后进入典型复苏走出滞胀象限后，市场波动率将趋于收敛。进入新一轮复苏后，投资难度进一步降低，成长风格和可选消费将再次闪耀。

（文章来源：国泰君安证券）